Des signes encourageants

Marché boursier canadien

Les principaux indices boursiers canadiens ont enregistré un gain au deuxième trimestre, malgré la hausse inattendue d’un quart de point des taux d’intérêt par la Banque du Canada le 7 juin. La croissance économique positive en toile de fond et la probabilité apparente que la Banque du Canada adopte une politique neutre d’ici la fin de l’année ont encouragé les investisseurs à poursuivre leurs efforts. Bien que les actions canadiennes aient progressé, le pays est resté en retrait par rapport à ses homologues à l’échelle mondiale. Le Canada a souffert de sa forte pondération dans les titres du secteur de l’énergie, qui ont enregistré un rendement inférieur en raison de la pression exercée sur les prix du pétrole par les craintes entourant les perspectives de la demande, de même que dans les titres du secteur des produits industriels, qui ont souffert de la perspective d’un ralentissement de la croissance économique. Les actions du secteur des services financiers ont également accusé un certain recul, en partie à cause de l’inversion de la courbe de rendement. Enfin, la faible pondération du pays en titres technologiques a eu pour effet de nuire aux résultats relatifs, compte tenu de l’ampleur des gains réalisés par ce secteur.

Marché boursier américain

Les actions américaines ont nettement avancé au deuxième trimestre. Le marché a fait peu de progrès en avril et en mai. L’incertitude macroéconomique et des taux d’intérêt a compensé l’incidence positive des bénéfices des sociétés qui avaient été meilleurs que prévu, ainsi que celle des données généralement encourageantes liées à l’inflation et à l’emploi. En juin, toutefois, les signes de résilience de l’économie et la décision de la Réserve fédérale américaine de suspendre la hausse des taux d’intérêt ont fait gagner du terrain aux actions, même au moment où la banque centrale prévoyait d’autres hausses de taux d’intérêt en 2023. Malgré ce contexte, les titres de croissance ont largement surpassé les titres de valeur, le secteur des technologies de l’information étant en tête de liste en raison de l’enthousiasme des investisseurs pour l’intelligence artificielle. Les secteurs de la consommation discrétionnaire et des services de communications ont également enregistré des gains considérables. À l’inverse, les secteurs plus défensifs des services publics et des biens de consommation de base, ainsi que les actions du secteur de l’énergie, ont affiché de faibles rendements.

Marché boursier international

Les marchés boursiers mondiaux ont gagné du terrain au deuxième trimestre, reflétant l’optimisme croissant selon lequel l’économie mondiale était sur la voie d’un «atterrissage en douceur» malgré la longue série de hausses de taux d’intérêt des banques centrales. Toutefois, les rendements des investisseurs établis au Canada ont été ralentis par la faiblesse des devises étrangères par rapport au dollar canadien. Les actions américaines de sociétés technologiques à mégacapitalisation ont tiré le marché vers le haut grâce à l’enthousiasme croissant suscité par les perspectives de l’intelligence artificielle. Le Japon a aussi obtenu de très bons résultats en termes de monnaie locale grâce à l’afflux important d’investisseurs étrangers. Les titres de valeur de secteurs traditionnels, tels que l’énergie et les services financiers, ont connu un certain recul, ce qui explique les faibles résultats enregistrés par les pays riches en ressources, comme le Canada. Les marchés émergents ont également conservé une faible position en termes relatifs, la Chine entraînant cette catégorie vers le bas en raison d’une relance post-COVID plus faible que prévu.

Marché des titres à revenu fixe

Les obligations mondiales ont donné des résultats mitigés au deuxième trimestre, mais on constate dans l’ensemble un recul en dollars américains. La hausse des rendements obligataires en Amérique du Nord a exercé une pression à la baisse sur le cours des obligations, dans un contexte marqué par la hausse des taux d’intérêt à court terme par la Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada, et alors que la polémique entourant le relèvement du plafond de la dette américaine bat son plein. Les taux obligataires sont demeurés relativement stables dans la zone euro, la Banque centrale européenne ayant ralenti le rythme des hausses de taux d’intérêt, tandis qu’ils ont bondi au Royaume-Uni, où la Banque d’Angleterre continue de lutter contre l’inflation obstinément élevée. Les marchés obligataires de la région Asie-Pacifique ont connu les meilleurs résultats du trimestre, la faiblesse de l’économie chinoise ayant poussé la Banque populaire de Chine à décréter une baisse des taux d’intérêt, en plus de soulever des préoccupations au sujet des répercussions potentielles sur la croissance économique dans toute la région. À l’instar des variations régionales, les rendements se sont avérés inégaux d’un secteur à l’autre au cours du trimestre. Les obligations d’État ont généralement reculé, reflétant la hausse généralisée des taux obligataires à l’échelle mondiale au cours du trimestre. En revanche, les obligations de sociétés, tant à rendement élevé que de première qualité, ont affiché des rendements positifs à la faveur de l’amélioration des données économiques dans de nombreuses régions du monde.

1 Source : FTSE Russell pour les obligations et Valeurs mobilières TD pour les actions, au 30 juin 2023. * Les rendements passés ne sont pas indicatifs des rendements futurs. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice.