Revue du T1

Les actions canadiennes ont progressé au premier trimestre, poursuivant la hausse entamée en novembre 2023. Ces gains ont permis à l’indice S&P TSX d’atteindre un record historique à la fin du mois de mars et de dépasser le précédent sommet atteint au début de l’année 2022. Le marché a été propulsé par les mêmes facteurs que ceux qui ont fait grimper les actions dans le monde entier, notamment les tendances favorables à la croissance économique et les prévisions selon lesquelles la Réserve fédérale américaine et d’autres banques centrales commenceront à réduire les taux d’intérêt plus tard cette année. L’économie canadienne a dépassé les attentes en janvier et février, les premières données indiquant que le PIB est en bonne voie d’augmenter de 3,5 % au premier trimestre. Bien que cela retarde d’éventuelles réductions des taux d’intérêt par la Banque du Canada, cela démontre également que l’économie a bien résisté au resserrement de la politique.

Le marché boursier américain a enregistré un rendement élevé au premier trimestre 2024, marquant ainsi son meilleur début d’année depuis 2019. Une économie résiliente, des bénéfices de sociétés meilleurs que prévu, l’enthousiasme des investisseurs pour l’intelligence artificielle et les prévisions de réduction des taux d’intérêt ont contribué à la progression du marché. La plupart des secteurs qui composent l’indice Standard & Poor’s 500 ont affiché des gains, à l’exception du secteur de l’immobilier. Les actions des secteurs des services de communication et des technologies de l’information étaient en tête de peloton, grâce au dynamisme de l’intelligence artificielle. Les actions du secteur de l’énergie ont progressé grâce à la hausse des prix du pétrole, alors que le secteur des services financiers a profité des prévisions de baisse des taux d’intérêt. Les actions du secteur des produits industriels se sont aussi fortement redressées grâce à une économie et à des taux d’intérêt favorables. En revanche, le secteur de l’immobilier est resté au point mort, le marché s’inquiétant que la Réserve fédérale n’abaisse pas les taux d’intérêt aussi rapidement qu’on le souhaitait.

Les actions mondiales ont progressé régulièrement tout au long du premier trimestre, aidant les indices boursiers mondiaux à se rapprocher des sommets historiques atteints à la fin de 2021. Les actions ont été propulsées par le fait que l’économie mondiale a continué de prendre de l’expansion malgré la longue série de hausses de taux d’intérêt par les principales banques centrales. Au Japon, l’indice Nikkei 225 a atteint son plus haut niveau depuis 1989, la banque centrale du pays ayant amené les taux d’intérêt en territoire positif pour la première fois en 17 ans. Les marchés émergents, bien que positifs sur le plan absolu, ont également affiché un rendement inférieur malgré les efforts de la Chine pour commencer à stimuler son économie et ses marchés financiers.

Global bond markets posted mixed results but declined overall in the first quarter as global bond yields generally moved higher. Stronger-than-expected economic growth in the United States led investors to push back their expectations for a near-term interest-rate cut by the Fed from March to June. While economic data was less robust in other regions of the globe, most notably in Europe and China, many of the world’s fixed-income markets moved in sync with the U.S. market as the Fed serves as a bellwether for other central banks. One major exception was the Bank of Japan, ending an eight-year period of negative interest rates. In this environment, bond yields were higher across most regions of the globe. On a regional basis, bond markets in the Asia-Pacific region were the best performers in the first quarter, while North American fixed-income markets underperformed. Sector wise, sovereign government bonds declined the most, while high-yield corporate bonds posted positive returns for the quarter.

Les marchés obligataires mondiaux ont affiché des résultats mitigés, mais ont globalement reculé au premier trimestre, les rendements obligataires mondiaux ayant généralement augmenté. Une croissance économique plus forte que prévu aux États-Unis a conduit les investisseurs à repousser de mars à juin leurs attentes concernant une réduction des taux d’intérêt à court terme par la Réserve fédérale américaine (Fed). Alors que les données économiques ont été moins robustes dans d’autres régions du monde, notamment en Europe et en Chine, de nombreux marchés à revenu fixe ont évolué en phase avec le marché américain, la Fed jouant le rôle de phare pour les autres banques centrales. Une exception majeure a été la Banque du Japon, qui a relevé les taux d’intérêt pour la première fois depuis 2007, mettant fin à une période de huit ans de taux d’intérêt négatifs. Dans ce contexte, les rendements obligataires ont augmenté dans la plupart des régions du monde. Au niveau régional, les marchés obligataires de la région Asie-Pacifique ont affiché les meilleurs rendements au premier trimestre, tandis que les marchés nord-américains des titres à revenu fixe ont obtenu un rendement inférieur. D’un point de vue sectoriel, ce sont les obligations gouvernementales qui ont affiché le recul le plus marqué, alors que les obligations de sociétés à rendement élevé ont dégagé des rendements positifs pour le trimestre.