Le pouvoir de la diversification

Des études remontant aux années 1950¹ indiquent que la diversification peut réduire la volatilité tout en permettant d’obtenir de meilleurs résultats à long terme. Au fil du temps, il s’est avéré que la répartition de l’actif explique en grande partie les écarts de rendement des portefeuilles.²

De nombreux œufs, plusieurs paniers

Même si le risque fait partie intégrante du processus de placement, cela ne signifie pas pour autant que nous devrions prendre aveuglément des risques supplémentaires dans le seul but d’améliorer le rendement de nos placements. Chaque catégorie d’actif présente son propre profil de risque-rendement et génère des rendements variables différemment selon la phase du cycle économique.

En regroupant différentes catégories d’actifs au sein d’un même portefeuille, la variabilité de chacune d’entre elles aura moins d’importance, tandis que la volatilité globale du portefeuille sera réduite.

Cela signifie-t-il donc que nous devrions intégrer autant de catégories d’actifs que possible dans un même portefeuille?

Au contraire, le processus de répartition de l’actif consiste à constituer un portefeuille de placement optimal, composé de différentes catégories d’actifs et présentant des pondérations variées, en fonction des objectifs de placement et de la tolérance au risque d’un investisseur. Le portefeuille doit ensuite maximiser les rendements en fonction de son niveau de tolérance au risque. Tout ce processus s’apparente à répartir une quantité optimale d’œufs dans différentes combinaisons de paniers.

Autrement dit, investir dans un seul actif ne suffit généralement pas pour atteindre ses objectifs de placement. En élargissant toutefois l’univers de placement, en investissant dans différentes catégories d’actifs ou en se tournant vers les marchés internationaux plutôt que locaux, le risque de concentration excessive dans un seul actif s’en trouve réduit.

Rendement par année civile de différentes catégories d’actifs³

Les 5 R de la répartition de l’actif

Pour commencer, les investisseurs peuvent tenir compte des 5 « R » : le risque, le rendement, la répartition idéale, le rééquilibrage et la révision, qui constituent l’essence même du principe de répartition de l’actif.

1 Le risque : connaître votre tolérance au risque

Nos besoins évoluent au fil des différentes étapes de la vie, et il est important de bien cerner et évaluer notre propre tolérance au risque. En général, les jeunes investisseurs ont généralement plus de temps à leur disposition et peuvent tolérer un niveau de risque plus élevé, tandis que les investisseurs d’âge moyen font face à des pressions financières plus importantes et ne peuvent tolérer qu’un risque modéré. Les investisseurs plus âgés, en revanche, ne disposent pas de sources de revenus stables et devraient donc privilégier la préservation du capital.

2 Le rendement : définition des objectifs de revenus prévus

Avant de constituer leur portefeuille, les investisseurs doivent également tenir compte des rendements attendus, car ceux-ci auront une incidence considérable sur la répartition de l’actif.

3 La répartition idéale : constitution du portefeuille

Lorsqu’il s’agit de constituer un portefeuille, les investisseurs doivent essentiellement décider comment répartir leur capital entre différentes catégories d’actifs, de manière à optimiser le potentiel de rendement de leurs placements, tout en veillant à ce que cette répartition corresponde à leur profil de risque particulier.

Parmi les points clés à prendre en considération, citons les risques liés aux placements, les avantages que les placements peuvent apporter, leur répartition au sein de chaque catégorie d’actif, ainsi que le gestionnaire le mieux adapté au portefeuille.

4 Le rééquilibrage : gestion de portefeuille rigoureuse

Une fois un portefeuille constitué, les investisseurs doivent-ils s’en contenter sans trop y réfléchir?

C’est une erreur courante qu’il convient d’éviter; après tout, les marchés sont soumis à des fluctuations, et les différentes catégories d’actifs ne présentent pas toutes les mêmes rendements en fonction du cycle de marché. Si aucune surveillance n’est exercée, la pondération initiale des différentes catégories d’actifs peut évoluer au fil du temps et mener à un portefeuille qui ne correspond plus au profil de risque voulu.

Il convient donc de rééquilibrer les portefeuilles de manière rigoureuse. Lorsque la pondération des différentes catégories d’actifs s’écarte de la répartition initiale de l’actif (c.-à-d. qu’elle est trop élevée ou trop basse), il convient d’apporter quelques ajustements. Il est possible de vendre une partie des actifs les plus performants pour financer l’acquisition d’actifs moins performants à des prix inférieurs, tout en maintenant la répartition initiale du portefeuille.

Ce mécanisme de gestion des risques, qui consiste à « acheter à un prix bas et vendre à un prix élevé », incite également les investisseurs à faire preuve de discipline en les amenant à respecter leur niveau de tolérance au risque, plutôt que de s’écarter de la stratégie de répartition de l’actif qu’ils s’étaient fixée. La répartition de l’actif doit être réexaminée régulièrement, que ce soit chaque mois, chaque trimestre ou chaque année. Les écarts par rapport à la répartition cible devraient être rééquilibrés afin de rétablir la pondération cible.

5 La révision : choix judicieux des produits de placement et des gestionnaires

Il est également important d’évaluer vos besoins ou les changements apportés à vos objectifs financiers en fonction de votre situation actuelle et d’adapter votre stratégie de répartition de l’actif en conséquence. Une bonne pratique consiste à examiner le rendement passé des différentes catégories d’actifs de votre portefeuille afin de déterminer si elles ont atteint leurs cibles de placement.

De plus, faites appel au gestionnaire de placements approprié. Choisissez judicieusement votre gestionnaire en évaluant son rendement, sa philosophie et ses principes de gestion des risques.

La voie vers la diversification

1 Harry Markowitz, lauréat du prix Nobel en sciences économiques, a popularisé les concepts de « diversification » et de « répartition de l’actif » en 1952. (http://www.nobelprize.org/nobel_prizes/economic-sciences/laureates/1990/press.html). 2 Financial Analysts Journal : « Determinants of Portfolio Performance » (mai/juin 1991); « Determinants of Portfolio Performance II: An Update » (janv./févr. 1995); « The Equal Importance of Asset Allocation and Active Management » (mars/avril 2010). 3 Sources des données : Bloomberg, Gestion de placements Manuvie, données au 31 décembre 2025, rendement total en dollars américains. Les obligations américaines sont représentées par l’indice Bloomberg Barclays U.S. Aggregate. Les obligations asiatiques sont représentées à hauteur de 50 % par l’indice JPMorgan Asia Credit et de 50 % par l’indice Markit iBoxx Asian Local Bond (avant 2013 : à hauteur de 50 % par l’indice HSBC Asian Local Bond). Les obligations mondiales à rendement élevé sont représentées par l’indice Bloomberg Global High Yield Corporate Bond. Les obligations des marchés émergents sont représentées par l’indice JPMorgan EMBI Global Core. Les actions japonaises sont représentées par l’indice MSCI Japon. Les actions américaines sont représentées par l’indice S&P 500. Les actions européennes sont représentées par l’indice MSCI Europe. Les actions de la Chine élargie sont représentées par l’indice MSCI Golden Dragon. Les actions de l’Asie-Pacifique excluant le Japon sont représentées par l’indice MSCI Asie-Pacifique hors Japon. Les actions des marchés émergents sont représentées par l’indice MSCI Marchés émergents. Le rendement moyen correspond au rendement moyen par année civile des dix catégories d’actifs énumérées ci-dessus. Les rendements passés ne sont pas indicatifs des rendements futurs.