Une nouvelle année, avec l’espoir d’un changement (et plus de la même chose)

Le marché boursier canadien a enregistré une forte progression au quatrième trimestre, terminant l’année 2025 proche d’un sommet historique et dépassant les marchés développés mondiaux équivalents. Les investisseurs ont été encouragés par la résilience de la croissance économique, les bénéfices substantiels des entreprises et les réductions continues des taux d’intérêt par la Banque du Canada. Les valeurs financières ont profité de la faiblesse des taux d’intérêt, tandis que le secteur des matériaux a progressé grâce à la hausse des prix des métaux précieux et industriels. La reprise a permis aux actions canadiennes d’enregistrer un rendement à deux chiffres pour la troisième année consécutive et la quatrième en cinq ans.

Les actions américaines ont affiché un rendement positif au quatrième trimestre, couronnant une troisième année consécutive de gains annuels à deux chiffres. Les fondamentaux solides des entreprises, la résilience de l’économie et la baisse des taux d’intérêt ont soutenu le rendement. La Réserve fédérale américaine (Fed) a abaissé son taux directeur de 50 points de base, signalant ainsi son soutien au ralentissement du marché du travail. Après de fortes progressions en octobre et novembre, les actions sont restées stables en décembre, l’optimisme quant à un « atterrissage en douceur » ayant été tempéré par les perspectives plus fermes de la Fed pour 2026. Les prises de bénéfices et le rééquilibrage des portefeuilles ont ajouté une légère pression. Vers la fin du trimestre, les investisseurs ont délaissé les actions axées sur l’IA et les actions à très forte capitalisation au profit des actions à petite et moyenne capitalisation et de valeur. Au sein du S&P 500, les soins de santé ont mené la danse, tandis que les services publics et l’immobilier sont restés à la traîne.

Les marchés boursiers mondiaux ont enregistré de solides gains au cours du trimestre, marquant une troisième année consécutive de rendements à deux chiffres. Après une volatilité initiale liée aux craintes d’une bulle liée à l’intelligence artificielle, les marchés ont rebondi pour atteindre de nouveaux sommets à la fin de l’année. La baisse de l’inflation a permis à la Fed de réduire ses taux d’intérêt et de réduire progressivement son bilan. Les solides bénéfices des sociétés et la croissance économique mondiale positive ont également apporté un soutien. L’Europe et les marchés émergents étaient en tête du peloton, tandis que les États-Unis et l’Asie développée sont restés à l’arrière.

Les marchés obligataires mondiaux ont progressé au cours du trimestre, portés en début de trimestre par les baisses de taux en Amérique du Nord et le ralentissement de l’inflation en Europe, qui a fait baisser les taux. Plus tard, les rendements ont augmenté en raison de l’amélioration des données économiques aux États-Unis et au Canada, des préoccupations budgétaires en Europe et d’une hausse des taux de la Banque du Japon à son plus haut niveau en 30 ans. Les obligations nord-américaines ont été les plus performantes, tandis que celles de la région Asie-Pacifique ont reculé en raison de la forte hausse des taux au Japon et en Australie. Les obligations européennes ont enregistré des résultats mitigés, mais ont terminé en légère hausse. Les obligations d’entreprises à haut rendement et de première qualité ont surperformé, tandis que les obligations souveraines sont restées à la traîne.

Des montagnes russes à l’adaptation

Ce mélange d’incertitude et de marchés en hausse a finalement fait de 2025 un tour de montagnes russes. Bien qu’il y ait encore de l’incertitude entourant les tarifs douaniers et la croissance économique, nous envisageons 2026 comme une année d’adaptation. Cela implique une intensification des échanges commerciaux avec les marchés internationaux et l’anticipation que les baisses de taux d’intérêt de l’année dernière et les politiques industrielles gouvernementales commenceront à porter leurs fruits.